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无论是“五大国有行”之一的身份，还是首家全国性股份制商业银行的盖棺论定，都不能回避一个现实：交通银行已被同样诞生于1987年的股份制银行的后辈——招商银行全面赶超。2015年，招商银行全年营业收入即首次超越交通银行。具体来看，前者当年营业收入2014.71亿元，同比增长21.47%；后者实现营业收入1938.28亿元，同比增长9.26%。而到了2018年，招商银行营业收入为2486.56亿元，同比增长12.57%；交通银行则为2127亿元，同比增长8.49%。请注意，招行营收的领先优势四年间由3.94%拉大至16.9%。

在茅台集团2019年上半年生产经营情况汇报会上，李保芳曾讲到今年最希望看到三组数据：市值超过10000亿元、股价超过1000元、收入上1000亿元。目前前两个已经实现，第三个则是既定目标。另一方面，普通飞天茅台的市场零售价也从春节左右的1800元左右，一路涨至现在的2700元左右，多地零售店、烟酒店标价已到了3000左右并且货源紧张，部分高端场所茅台价格已突破3000元。短短半年时间，涨幅达50%，一天一个价，但酒还是那瓶酒。

这两个指标都可以近似的说明刨除价格因素外企业的实际贷款利率，更客观的反应企业实际融资难度，图中显示在2012年、2015年两次降息区间，皆是实际利率开始呈现走高趋势，或可解释为可能释放宽松货币政策的信号。观察下图，可以发现，在实际利率过高时央行通常会采取降息的措施降低企业的融资成本，而经过央行的调整实际利率水平会有明显的下降，如经历过2014、2015年降息周期后，实际利率水平从10%的高位水平大幅下降，一度出现倒挂现象。

王杰：我觉得这确实有一个双赢的机会。对于未来，美国企业希望他们的产品和服务更多地被中国购买。美国有很多可以提供给中国的，美国农产品、液化天然气等。多元化进口天然气受益于“页岩气革命”，美国近年来已从世界能源最大进口国，转变为世界主要能源出口国之一，不仅天然气，原油产量也不断攀升。周大地说，从价格上，天然气肯定比煤要贵，但它更为优质，排放低而效率高，多元化进口天然气、石油对我国改善能源结构具有重要意义：

此外，对于尚未在境外上市的创新企业，国信证券经济研究所金融团队筛选出29家符合标准的公司，市值约2.7万亿元，有望发行CDR或IPO上市。CDR回归短期内或催化成长板块，长期A股或“美股化”，国内科技股的高估值溢价或逐步收敛于海外科技股估值水平。